三安光電作為中國LED龍頭企業(yè)，在LED市場的主導(dǎo)都表現(xiàn)了極強的能力及向外拓展的魄力。若以銷售金額來看，不久三安將成全球最大LED廠。

　　2016年，三安光電實現(xiàn)營業(yè)收入62.73億元，歸屬于上市公司股東凈利潤21.67億元，分別同期增長29.11%和27.86%。預(yù)計在營業(yè)收入上首次實現(xiàn)對臺灣晶電的超越。三安光電的凈利潤率高達34.5%，這一數(shù)字超過了土豪騰訊的27%的凈利潤率。

　　今年以來LED芯片需求旺盛，三安光電設(shè)備處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能供不應(yīng)求。10月25日，三安光電發(fā)布2017年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入62.83億元，同比增長40.05%;凈利潤為23.78億元，同比增長58.9559%;每股收益為0.58元。

　　三安光電表示，前三季度營收大漲主要系本生產(chǎn)規(guī)模擴大，產(chǎn)銷量大幅增加。目前三安光電產(chǎn)能在全球市占率約12%，持續(xù)擴產(chǎn)，并以全球市占率30%為目標。

　　12月5日晚間，三安光電發(fā)布公告，公司與福建省泉州市人民政府和福建省南安市人民政府簽署《投資合作協(xié)議》，擬在泉州芯谷南安園區(qū)投資333億建設(shè)一系列項目，包括高端氮化鎵LED襯底、外延、芯片的研發(fā)與制造、高端砷化鎵 LED 外延、芯片的研發(fā)與制造等七大項目。同時公司對子公司蕪湖安瑞光電增資4億元。

　　三安廣電未來的空間巨大。LED芯片是支撐公司未來兩年成長的主要力量，化合物半導(dǎo)體則為公司長遠發(fā)展帶來驅(qū)動力。5G時代漸近，射頻器件量價齊升，三安光電的GaAs、GaN代工業(yè)務(wù)將迎來良好發(fā)展機遇。此次項目達產(chǎn)后預(yù)計年收入達270億，是目前公司年收入的3倍，可以預(yù)見，三安光電未來的收入體量與市值規(guī)模遠不止于當(dāng)前。

　　擴展閱讀：三安光電為什么能這么賺錢

　　三安光電毫無疑問是中國LED行業(yè)最賺錢的公司，無論是毛利率還是凈利潤率，都高得不像是一家制造業(yè)公司。

　　通常制造業(yè)毛利高于30%，凈利潤率能夠超過15%已經(jīng)是相當(dāng)優(yōu)秀的表現(xiàn)了。而三安除開2012~2013年的行業(yè)低谷期利潤有所下滑外，持續(xù)的保持毛利高于40%，凈利潤率達到30%以上的水平。

　　三安光電的凈利潤得益于MOCVD設(shè)備補貼是眾所周知的事實。然而如果局囿于三安依賴補貼的刻板印象，卻可能離事實更加遙遠。

　　近年來隨著三安光電的發(fā)展壯大，營業(yè)外收入對利潤貢獻比例越來越低，從2011年高達62%下降到2016年的20%，其自身的盈利能力卻在一步一步的強化。

　　以下可充分洞悉這家公司的盈利能力所在：

　　1.制造的規(guī)模效應(yīng)。

　　LED芯片制造雖然不如半導(dǎo)體制造那么高門檻，但是也是十足的重資產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)制造的規(guī)模效應(yīng)非常顯著。

　　大家比較了解的是MOCVD設(shè)備昂貴，實際上為了芯片生產(chǎn)而專門準備的高純氣體供應(yīng)系統(tǒng)，超潔凈廠房等基礎(chǔ)設(shè)施，是更加不可分割的專用性資產(chǎn)，會大大抬高LED芯片廠商的固定生產(chǎn)成本。

　　反而是MOCVD，從long term來看，更像是可變成本。

　　而三安光電擁有全球最大的LED芯片產(chǎn)能，約占全球芯片產(chǎn)能的20%，只要產(chǎn)能利用率達到合理水平，這些固定成本就可以在更大的芯片產(chǎn)量上攤銷，那么估計僅平均成本一項就可以比一般的競爭對手低上10%。

　　2.研發(fā)的規(guī)模效應(yīng)。

　　LED作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的子產(chǎn)業(yè)之一，也是一個研發(fā)密集的產(chǎn)業(yè)。因為中國LED企業(yè)進入這個領(lǐng)域比較晚，在原始的技術(shù)積累和專利圈地中處于比較劣勢的地位，印象中中國的LED企業(yè)技術(shù)含量低。

　　三安光電浮出水面的大概只有1200多項專利，實際上為了保持產(chǎn)品競爭力的持續(xù)提升，微創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新必須是持續(xù)不斷的，只是大多數(shù)不會轉(zhuǎn)化為專利，而是以企業(yè)的專有技術(shù)的形式存在。

　　舉個簡單的例子，很多產(chǎn)品線，三安光電就是能持續(xù)保持同樣的芯片面積比競爭對手亮度高5%，這實際上構(gòu)成了其產(chǎn)品溢價的技術(shù)保證。

　　研發(fā)的規(guī)模效應(yīng)更體現(xiàn)在三安光電的研發(fā)團隊和研發(fā)資金的投入規(guī)模上。

　　該公司約有470多人規(guī)模的博士或日韓臺技術(shù)專家隊伍，高級工程師及碩士以上的人才達到502人，單就LED光電產(chǎn)業(yè)的人才儲備來說，三安光電擁有全世界最大的人才庫。

　　直接的研發(fā)資金投入和間接的研發(fā)人員用人成本，保守估計也在3億以上，這相當(dāng)于前幾年一個中等規(guī)模芯片廠的年營業(yè)收入。

　　這樣龐大的研發(fā)支出，對一個產(chǎn)量規(guī)模不足的企業(yè)來說是龐大的負擔(dān)。但對三安光電來說，攤銷到每顆芯片的研發(fā)成本微乎其微，產(chǎn)品性能帶來的溢價完全可以覆蓋。

　　3. 客戶數(shù)量的規(guī)模效應(yīng)。

　　應(yīng)該有多個經(jīng)濟學(xué)術(shù)語可以解釋這個現(xiàn)象，比如網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即同一個系統(tǒng)使用的人越多，就越能吸引更多的人使用。本質(zhì)上也還是可以用客戶的規(guī)模效應(yīng)來解釋。

　　三安長期積累下的客戶群基數(shù)客觀上促成了與三安這個系統(tǒng)交易時的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

　　LED芯片屬于化合物半導(dǎo)體，生產(chǎn)過程的精度還不能像硅基半導(dǎo)體精確(5個9和11個9的差異)，因此產(chǎn)出的芯片的光電性能是在一個指定區(qū)間內(nèi)呈正態(tài)分布，而LED廠商需要對產(chǎn)品根據(jù)光電性能的bin集分類之后才能銷售給客戶。

　　三安光電這樣生產(chǎn)規(guī)模的廠商單一bin內(nèi)的產(chǎn)品數(shù)量就很可觀，可以供給單一客戶某一個bin。

　　該公司客戶的數(shù)量也足夠多，每個客戶拿到的bin集都很集中。從客戶的角度獲得的體驗就是三安光電的產(chǎn)品一致性很好。

　　另外就是像木林森這樣的封裝廠，也是因為規(guī)模夠大，客戶群數(shù)量夠大夠分散。這樣木林森也可以做到采購芯片的時候不分bin，但是銷售給客戶的卻是單一bin的LED。這項優(yōu)勢也可以至少提高5%的溢價空間。

　　綜合上述的三點，三安光電就具備了高出同行15~25%的毛利的空間，再加上從市場結(jié)構(gòu)來看，其在中國芯片市場份額已經(jīng)接近30%(LEDinside統(tǒng)計約29%)，具有價格領(lǐng)導(dǎo)者的定價權(quán)，因此能夠維持高毛利就不足為奇了。