1月19日，A股大盤暴跌，截止記者13:25分發(fā)稿，滬指已下跌218個點，下跌6.43%。但在政策利好刺激下，安防概念多數(shù)個股卻集體逆勢飄紅。

　　截止記者發(fā)稿，安防概念股中安居寶漲幅逾7%，美亞柏科上漲2.53%、東方網(wǎng)力上漲2.13%、高新興上漲3.23%、大華股份上漲0.11%、?？低?/a>上漲0.73%、海倫哲上漲0.72%。

　　戰(zhàn)略新品發(fā)布:云對講與云停車場。云對講產(chǎn)品將是公司切入智慧社區(qū)的起步支點,并將隨著后續(xù)產(chǎn)品的推出而不斷增加app 的使用頻次和黏度,預計到2015 年2-3 月即可完成向1.3 萬個小區(qū)的推廣;云停車則以停車收費自動化為基礎功能,并向商場物業(yè)和車主提供一系列的增值服務。公司將在廣州商圈推廣后再走向全國。

　　風險提示:研發(fā)與推廣費用高企、市場競爭加劇。

　　美亞柏科:向平臺化服務運營轉型 注入互聯(lián)網(wǎng)基因

　　美亞柏科 300188

　　研究機構：中銀國際證券 分析師：彭勇 撰寫日期：2015-01-06

　　公司一直致力于信息安全行業(yè)中電子數(shù)據(jù)取證和網(wǎng)絡信息安全的技術研發(fā)、產(chǎn)品銷售與整體服務。公司在電子數(shù)據(jù)取證市場占有率達到50%,技術和產(chǎn)品占絕對的領先優(yōu)勢,公司通過“小產(chǎn)品、大服務”的戰(zhàn)略向“服務運營”轉型。基于3大產(chǎn)品系列(電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品、信息安全產(chǎn)品、刑事技術產(chǎn)品)、6大類服務方向(取證云、搜索云、存證云、知識產(chǎn)權保護、司法鑒定、企業(yè)調查一站式服務)體系,形成了B2B+B2C的雙重商業(yè)模式匹配全社會需求,市場空間巨大。我們給予該股40.00元的目標價格,首次評級為買入。

　　支持評級的要點。

　　產(chǎn)品解決方案向服務運營轉型,整體提升公司的經(jīng)營效率。

　　遇到問題:產(chǎn)品類型多、定制需求繁雜、客戶類型多樣化。

　　造成影響:管理效率下降,管理成本大幅上升,研發(fā)投入大。

　　公司策略:1)“小產(chǎn)品、大服務”戰(zhàn)略;2)以服務為核心,調整研發(fā)架構,建立涵蓋事前、事中、事后全過程的服務體系,建設大數(shù)據(jù)分析的超算中心,目前服務器規(guī)模達到500臺,計算能力200萬億次/秒,可彈性擴容。近兩年,公司服務營收的增幅很快,2013年云服務的毛利率近90%,2014年2季度服務營收規(guī)模2,400萬,保持持續(xù)高增長。

　　我們的觀點:技術型公司發(fā)展的必然趨勢是基于優(yōu)勢產(chǎn)品的服務化運營。服務化運營積極面:1)高粘性:客戶高粘性拉動持續(xù)盈利能力;2)互補性:服務拉動產(chǎn)品自銷售;3)高適應性:補齊內增的不足,通過需求帶動業(yè)務快速轉型。

　　基于大數(shù)據(jù)分析技術和云平臺服務,新商業(yè)模式為后期積累大規(guī)模客戶打下基礎。

　　技術層面:大數(shù)據(jù)分析技術+Saas云服務+專有電子取證設備。

　　商業(yè)模式:B2B和B2C雙重商業(yè)模式,潛在客戶規(guī)?？臻g巨大。

　　我們的觀點:公司技術上匹配信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢,基于大數(shù)據(jù)的輿情產(chǎn)品、搜索產(chǎn)品、取證產(chǎn)品(視頻類等)都實現(xiàn)了規(guī)模營收,先發(fā)和規(guī)模效應明顯。專有設備技術門檻高、產(chǎn)品齊。三大云服務產(chǎn)品重構了新商業(yè)模式,B2B和B2C雙重商業(yè)模式適應不同客戶市場需求,用戶長期增長具備有效空間,用戶對象從單一系統(tǒng)向全社會企業(yè)和個人用戶開放。

　　外延增長空間值得期待。

　　電子證據(jù)市場:水平行業(yè)滲透延伸。

　　信息安全市場:產(chǎn)品線補充,渠道擴展。

　　云服務市場:跟互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開深度合作,為互聯(lián)網(wǎng)建立良好征信和法制環(huán)境,綁定渠道。

　　評級面臨的主要風險。

　　系統(tǒng)性風險和市場渠道拓展不達預期風險。

　　估值。

　　看好公司電子數(shù)據(jù)取證領域龍頭地位和戰(zhàn)略轉型初步完成。預計公司2014-2016年的每股收益為0.376、0.656和1.164元。給予買入評級,目標價格為40.00元。

　　東方網(wǎng)力:行業(yè)好需求好 業(yè)績進入雙輪驅動

　　東方網(wǎng)力 300367

　　研究機構：國泰君安證券 分析師：劉澤晶,袁煜明,范國華 撰寫日期：2014-10-24

　　投資要點:業(yè)績符合我們 預期,維持目標價126.1 元,維持增持。公司前三季度實現(xiàn)凈利潤5724.83 萬元,同比增長56.02%,符合我們預期。市場普遍認為公司主要依靠視頻聯(lián)網(wǎng)平臺驅動業(yè)績增長,但我們認為平安城市客戶的需求正在發(fā)生變化,公司新產(chǎn)品的需求有望迎來爆發(fā)期,同時原有產(chǎn)品依舊保持高增長,公司業(yè)績有望進入雙輪驅動的快速增長期。我們認為公司2015 年業(yè)績增速比2014 年向上的彈性更大,維持2014-16 年EPS 為;1.23/1.94/2.93 元,維持增持評級,維持目標價126.1 元。

　　視頻實戰(zhàn)應用軟件進入爆發(fā)期,成為公司業(yè)績另一驅動力。我們認為經(jīng)過幾年的快速建設,平安城市視頻監(jiān)控基礎設施已具一定規(guī)模。

　　公司近3 年業(yè)績快速增長的主要驅動因素;聯(lián)網(wǎng)信通產(chǎn)品(即視頻監(jiān)控聯(lián)網(wǎng)管理平臺)是針對公安對于視頻應用的第一階段需求的產(chǎn)品;2014 年以來,公司對于視頻大數(shù)據(jù)應用的需求進入爆發(fā)期,公司的新產(chǎn)品視頻實戰(zhàn)應用軟件進入爆發(fā)期,成為驅動公司業(yè)績高速增長的另一因素,我們認為這一趨勢有望延續(xù)。

　　下游需求好,業(yè)績高增長無憂。公司下游主要是公安客戶,擁有眾多省會級大城市客戶是公司的優(yōu)勢。公司產(chǎn)品對客戶具有很好的粘性,借助軟件產(chǎn)品粘性公司新產(chǎn)品可快速銷售給客戶,同時新產(chǎn)品又可帶動老產(chǎn)品向新客戶滲透,形成良性循環(huán),市占率有望快速提升。

　　風險因素:1、平安城市投資額放緩;2、產(chǎn)品毛利率下降較快。

　　高新興:制定員工持股計劃 與員工共享高速成長

　　高新興 300098

　　研究機構：國信證券 分析師：程成,李亞軍 撰寫日期：2014-12-02

　　事項:公司于11月29日發(fā)布公告宣布:公司為進一步完善公司的法人治理結構,促進公司建立、健全激勵約束機制,充分調動公司董事、高級管理人員及核心員工的積極性將向董事會及股東大會提議實施“員工持股計劃一期(草案)”。本計劃草案獲得公司股東大會批準后,本員工持股計劃將委托興證資管設立興證資管鑫眾-高新興1號定向資產(chǎn)管理計劃,通過二級市場購買等法律法規(guī)許可的方式取得并持有標的股票。

　　評論:

　　持股計劃要點總結。

　　持股計劃對應股價假設為26.30元(2014年11月27日的收盤價),則股票總數(shù)304萬股(約占現(xiàn)總股本的1.63%),總金額為8000萬元。

　　參加持股計劃人數(shù)不超過120人,其中董、監(jiān)、高占40.94%,其他中層、技術員工占59.06%,具體計劃情況如下表。

　　股東大會通過后的6個月內從二級市場完成股票的購買,員工持股計劃的相關鎖定期為12個月,與資產(chǎn)管理計劃鎖定期相同。

　　通過“興證資管鑫眾-高新興1號定向資產(chǎn)管理計劃”實施。

　　計劃存續(xù)期為18個月,存續(xù)期滿前2個月決定是否提前終止或延長。

　　興證資管鑫眾-高新興1號定向資產(chǎn)管理計劃管理費為30萬元/年,托管費為5萬元/年,無其他費用及業(yè)績支付報酬形成有效激勵約束,員工與公司共享快速增長。

　　公司一直保持高速增長態(tài)勢,業(yè)績超預期可能仍然比較大,年報預計增幅超過100%,市場反響激烈,且隨著公司在廣東省外的訂單陸續(xù)釋放,不排除15年繼續(xù)高速增長。并且4G基站在全國各地特別是在廣東省的快速優(yōu)先建設,對公司傳統(tǒng)業(yè)務有巨大需求,公司業(yè)績或將繼續(xù)提振。

　　另外,全市場相關質地優(yōu)良公司都在積極部署外延性策略,股價的高低直接影響公司長期的外延動機,并且硅谷天堂助力公司外延,想象空間頗大。

　　我們認為:公司本生具備生高速增長能力+外延富有想象,此次員工持股計劃草案的發(fā)布正是合理引入激勵約束機制,為公司未來更長遠的成長奠定人員+文化基礎,同時讓其員工享受公司成長帶來的好處。

　　業(yè)績空間廣闊,員工持股計劃形成激勵約束,維持“買入”投資評級。

　　公司從通信運維服務商轉型為安防專業(yè)系統(tǒng)集成商,確立了安防視頻監(jiān)控市場的發(fā)展戰(zhàn)略,目前看來公司轉型初現(xiàn)成效。

　　未來隨著公司在廣東省內外的訂單陸續(xù)釋放,公司視頻安防研發(fā)實力的不斷增強,平安城市仍將貢獻更大的業(yè)績空間,高增長態(tài)勢有望保持。此外,預計未來10年,民用市場(公眾用戶、家庭、中小企業(yè))將是政府公安安防的10倍規(guī)?；蛘吒?。并且此次員工持股計劃有利于對公司中、高層形成有效的激勵約束機制。

　　我們認為,隨著我國安防行業(yè)市場規(guī)模的進一步擴大,未來民用視頻監(jiān)控產(chǎn)品的市場規(guī)模也將逐步打開,我們預計未來三年公司EPS分別為0.66/1.12/1.55元,當前公司業(yè)績優(yōu)良,成長空間大,未來或繼續(xù)做大做強,拓展新市場走入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展新領域?？紤]到公司未來3年的快速增長預期,以及質地優(yōu)良公司的外延預期。中期合理估值在33元左右,維持“買入”評級!

　　大華股份

　　大華股份公司是我國安防視頻監(jiān)控行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品為嵌入式DVR。公司已形成音視頻編解碼算法技術、信息存儲調用技術、集成電路應用技術、網(wǎng)絡控制與傳輸技術、嵌入式開發(fā)技術五大核心技術平臺和面向安防視頻監(jiān)控前沿領域的“大安防”產(chǎn)品架構，公司產(chǎn)品被應用于世界最大水電工程三峽葛洲壩電廠遠程監(jiān)控項目、國內最大直流500KV換流站宜昌龍泉換流站項目等重大項目。公司作為國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)、年度國家規(guī)劃布局內重點軟件企業(yè)、浙江省高新技術企業(yè)和浙江省軟件企業(yè)，建立了“數(shù)字圖形圖像處理省級高新技術研究開發(fā)中心。

　　?？低?國際化+互聯(lián)網(wǎng) 公司迎來“第二春”

　　?？低?002415

　　研究機構：長江證券 分析師：高小強 撰寫日期：2015-01-12

　　報告要點.

　　市場需求旺盛+核心競爭力突出--鑄就?？递x煌.

　　?？低暿强萍汲砷L股的標桿。過去數(shù)年,公司業(yè)績快速增長的同時,股價同步高漲。公司受益于安防行業(yè)的快速增長,整個市場在政府訂單、企業(yè)安監(jiān)、家庭安監(jiān)的刺激下快速成長,同時技術升級帶來的高清化、智能化也刺激了需求增長。公司在清晰的戰(zhàn)略指導下,構建研發(fā)核心競爭力,極好地領跑于快速增長的市場,從而構筑了近十余年的成長狂潮。

　　走向國際化--規(guī)模將進一步提升.

　　海外市場公司份額為3%,未來彈性空間大。公司現(xiàn)已經(jīng)搭建好銷售網(wǎng)絡,全球化的深度覆蓋正逐步進行,2013-2014年的業(yè)務翻倍增長即是證明。同時“一帶一路”戰(zhàn)略將使帶來基礎設施方面的大量安防需求,公司作為國內龍頭將持續(xù)受益。另外,H股的發(fā)行將進一步構建企業(yè)國際化的形象。

　　國內業(yè)務向解決方案及互聯(lián)網(wǎng)延伸.

　　作為技術領先的安防龍頭,公司產(chǎn)品銷售逐步轉向整體解決方案提供商,創(chuàng)建更高的行業(yè)進入門檻,從而進一步提升份額,取得超出行業(yè)的增速。另外,正在起步的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務,也已經(jīng)搭建好軟硬件生態(tài)架構,通過與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作,實現(xiàn)流量導入,最終形成新的商業(yè)模式-基于云平臺提供各種視頻內容和服務。

　　科技股標桿--長期看好.

　　公司行業(yè)地位穩(wěn)固,競爭力強大,發(fā)展戰(zhàn)略清晰,基本面良好,海內外業(yè)務增長前景確定。我們看好公司的長期投資價值,預計公司2014-2016年EPS為1.05元、1.45元、1.92元,維持“強烈推薦”。

　　海倫哲

　　公司是國內領先的高空作業(yè)車產(chǎn)品及服務提供商。公司主營產(chǎn)品包括高空作業(yè)車、電源車、工程搶修車、軍用搶修車等。公司在電力、石化、通信等高空作業(yè)車高端產(chǎn)品應用領域市場占有率位居行業(yè)第一，在路燈、園林等行業(yè)市場占有率位居行業(yè)第二。公司是國內率先開發(fā)出智能化高空作業(yè)車產(chǎn)品的企業(yè)，是目前國內唯一能夠完全自主研發(fā)并批量生產(chǎn)銷售智能化、聯(lián)動折疊+伸縮、多組折疊+伸縮混合臂架產(chǎn)品的企業(yè)，是國內產(chǎn)品結構型式最豐富、產(chǎn)品作業(yè)高度最大的高空作業(yè)車產(chǎn)品及服務提供商。公司是中國工程機械工業(yè)協(xié)會裝修與高空作業(yè)機械分會的副理事長單位，是江蘇省汽車工業(yè)協(xié)會常務理事單位。公司作為高空作業(yè)車國家標準的重要起草單位參與制訂了國家標準GB/T9465-2008《高空作業(yè)車》，此外，公司作為重要起草單位參與制訂的《移動式升降平臺設計計算、安全要求和測試方法》國家標準已報國家標準委員會批準。